作为全国数据领先指标的日本东京通胀在8月加速，为日本央行继续提高利率以使其政策正常化提供了理由。周五公布的数据显示，日本8月东京CPI同比上涨2.6%，高于前值2.2%和市场预期的2.2%;不包括生鲜食品在内的日本8月东京核心CPI同比上涨2.4%，高于前值2.2%和市场预期的2.2%。
整体CPI受到能源价格上涨的提振。其中，电价上涨24.2%，高于7月的19.7%;家庭耐用品价格涨幅也有所回升，而酒店成本上涨放缓。另外，8月服务价格指数上涨0.7%，高于7月的0.5%，表明通胀正在向商品和材料以外的领域扩散。
日本央行在7月31日意出人意料地提高了利率，并公布了削减大规模债券购买计划的详细计划。此外，日本央行行长植田和男在利率决议公布后的新闻发布会上再度“放鹰”。植田和男表示，如果价格展望成为现实，日本央行将再次加息。
不过，日本央行的鹰派表态叠加投资者对美国经济潜在衰退的担忧，引发了本月初全球金融市场的动荡。而在上周，植田和男在国会听证会上暗示，在日本央行仔细评估不稳定的金融市场目前对通胀前景的影响之际，不会急于采取任何进一步的政策措施。他表示，如果经济按预期发展，将调整政策，如果不确定性上升，将不会改变宽松政策的立场。他还将高度关注市场情况及其对经济前景的影响。
市场目前普遍预计，日本央行将在9月20日政策会议上维持利率不变。本月早些时候接受调查的大多数经济学家都预测，日本央行将在10月至明年1月的某个时间再次加息。日本央行一位前董事会成员则表示，在近期的市场动荡之后，日本央行今年不会再次加息。
经济学家Taro Kimura表示：“日本8月东京通胀率的惊人飙升肯定会引起日本央行的注意。我们认为，这将使日本央行在10月会议上讨论加息问题。这份通胀数据提供了明确的证据，表明工资的稳步上涨正在推动消费者价格上涨。”
此外，日本7月失业率小幅升至2.7%，空缺职位与求职者比例小幅升至1.24,。日本7月工业产出恢复增长，较6月增长了2.8%，但不及市场预期的3.5%;日本7月零售额同比增幅则放缓至2.6%。
日本政策制定者希望，在劳动力市场紧张的背景下，工资上涨将使家庭更能抵御通胀。日本实际工资在6月上涨，为27个月以来首次。这是一个令人兴奋的迹象，在此前两年多的时间里，通胀一直徘徊在日本央行的目标水平上下。
日本消费者价格趋势仍然容易受到日元波动的影响。日元兑美元汇率在7月一度触及数十年来的最低水平。自那以来，日元已经收复了部分跌幅。日元的疲软支持了出口商，增加了它们的海外收入，但与此同时增加了进口商品和材料的成本，损害了日本家庭以及许多为出口商供货的中小企业。
8月14日，日本首相岸田文雄宣布，他本人将不再参选自民党总裁一职。这意味着自民党新总裁选出后，岸田文雄将辞去首相职务。对此，市场策略师指出，岸田文雄决定不寻求连任首相可能为支持日本央行政策正常化努力的新领导人扫清道路。此外，日本政府目前仍未宣布经济已完全摆脱通缩。日本下一任首相的候选人可能会提出各种计划，以进一步推动经济发展。
